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　　中金发布照拂敷陈称开yun体育网，看守安踏体育（02020）“跑赢行业”评级，基本看守2024/25e

　　EPS预测4.16元（扣非后）/4.80元不变，并引入2026年EPS预测5.35元，策画价104.02港元。该行以为，安踏体育在国际领路品牌商场上的进取地位与增长性均不输国际同行公司，但现时估值低于国际可比公司，曩昔仍有较大晋升起间。

　　安踏体育历经30多年的发展，从安踏主品牌成为原土领路品牌商场份额第一，到多品牌协同发力、集团合座国内商场份额边界越过Nike，再到环球化布局的得胜搭建。该行复盘了公司在机遇眼前敢于浮松、在禁止眼前积极应付的发展历程，找到“因何安踏”的内在原因：安踏通过自我成长，栽种了政策了了、实施有劲、协同高效的企业才调。

　　中金主要不雅点如下：

　　安踏为环球第三大领路鞋服集团，领跑环球同行和中国耗尽行业龙头。公司品牌矩阵完备，是环球领有明星领路品牌最多的体育用品集团；直营化率环球同行第二，末端零卖法则寰宇进取；营销充分和会中国领路精神和国际习尚，品牌形象杰出；科技专利量位列中国领路品牌之首；盈利才和解盘活法则进取国际行业龙头；ESG发扬为中国体育用品公司最好，彰显较强的可握续发展才调。

　　安踏的发展历史上有很多为业界赞好意思的经典案例，如：转危为机，安踏品牌成为原土第一；以收购FILA为来源，夯实多品牌运营才调；DTC转型，构建强零卖才调；得胜收购与改良亚玛芬体育，开启环球化发展等。

　　以上收货的背后，是安踏在发展经过中酿成的高大企业才调，并聚首体当今政策牵引、贬责协同等方面。安踏集团领有积极朝上的企业价值不雅，具备胆识、适合变化，约束迭代的发展政策，夯实“品牌+零卖”的中枢竞争力。策画明确，东说念主东说念主认真，高效协同；顾主为先、敢于革新的居品诞生理念；数字化赋能，全面降本增效；肃穆东说念主才培养和团队打造。

　　瞻望曩昔，表里双轮的入手下，安踏有望参加铁汉更强的新发展技巧。公司的运筹帷幄和出海方式约束革新，握续夯实高质料发展样貌。该行以为公司在国内商场上有望以Top店效占领上风商圈，盈利才调具备晋升起间；在国外商场上有望约束加强门店布局，晋升环球化运营法则并进行资源整合，成漫空间宽阔。

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连累裁剪：史丽君 开yun体育网